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华北制药:董事长三步走战略点评

发布时间:2009-11-16    研究机构:国元证券

事件:华北制药(600812)集团10 日在京召开新闻发布会,冀中能源集团董事长王社平表示,按照河北省政府批复的《重组实施方案》,大力度的开展重组整合和气压发展工作,提出实施“三步走“目标,即到2011 年,销售收入达到100 亿,2013 年达到200 亿,2015 年达到300 亿。

正文:华北制药多年来历史包袱沉重,资金匮乏,影响了公司新厂区的建设和各项业务的推进,今年7 月,河北省国资委整体将所持有的华北制药集团股权划转给冀中能源,由实力强大的新东家来重组华北制药,先后完成了几项实质工作;(一)财务公司由华药股份子公司等多家持股转变为冀中能源,华北制药、康欣公司三家集中持股,随后对财务公司增资7 亿,增资后冀中能源持股为45%,为第一大股东,财务公司的管理层级上提,成为冀中能源重组华药的资本运做平台;(二)公司迁建改造工程正式付诸实施,项目分原料和制剂两部分,投资9.9 亿,建设期约一年,扩大公司优势头孢产能,延伸公司头孢产业链,预计达产后实现收入65 亿,是目前头孢产值的10 倍。

(三)董事会换届,核心技术人员和销售人才进入董事会我们看好公司正逐渐转型的趋势,基于以下几点:1、过去计划经济年代,公司作为青霉素打破进口垄断的三大产业基地功不可没,但后来国有机制制约了公司发展,新医改国家增加出资,定位于公益性,福利性原则,作为国家队的华药将重回其应有的市场地位;2、公司不乏新药资源,整体收购新药公司后,在研究免役抑制新药雷帕霉素、FK506、FK520,以及抗肿瘤药埃搏霉素将成为未来公司的增长点;3、培养基级别白蛋白项目明年投产,首期15 吨产能将贡献利润1-2 亿元。

基于华北制药重组预期逐渐明朗化,各项业务正在冀中能源的支撑下有条不紊的推进,我们预期公司的业绩腾飞时点应该在11 年,长期向好趋势不变,给予公司推荐评级。

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