华北制药(600812.CN)

华北制药:向大股东增发,增强公司资本实力

时间:13-07-19 00:00    来源:上海证券

未来六个月内,给予“增持”评级

华北制药(600812)目前正处在战略转型期,由原料药企业转型为制剂型企业,由抗生素企业逐步转型为综合性普药企业。战略转型若能成功将会给公司的估值带来全面的提升。

2013年度,我们认为华北制药将会扭亏,原因在于以下几个方面:

1、 青类产品价格回升,目前青霉素工业盐主要厂家报价在60-65元/BOU左右,成交价格正在缓慢上涨。

2、 维生素C今年的价格会有小幅回升,但是行业整体过剩格局不会改变。

3、 产业结构调整初见成效,头孢类产品构建了从原料药到制剂药的完整产业链,会带来毛利率的提升。

4、 非公开增发改善公司的资本结构,增强盈利能力。

投资建议:给予公司“增持”评级风险提示:青类产品价格提升小于预期;头孢类产品竞争态势恶化;制剂增速低于预期。