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医药生物行业:石家庄药企全面停产事件点评

发布时间:2016-11-21    研究机构:天风证券

利剑斩污,殃及上市药企11月17日河北大气办2号调度令指出石家庄市AQI指数急剧上升,存在PM2.5不降反升的风险,要求对石家庄藁城、栾城的化工、医药企业实行驻厂监督,确保环保设施正常运行和稳定达标。11月18日石家庄大气和水污染防治指挥办公室下发的《石家庄市大气污染防治调度令》称,由于完成全年PM2.5浓度下降10%的考核任务极其艰难,全市开展一次大气污染防治利剑斩污行动,对全市制药、化工、包装印刷、家具等行业实行清单式管理,原则上所有挥发性有机物生产工序全部停产。特殊情况不能全部停产的,需报经市政府批准实行限产减排。

作为药企重镇的石家庄市是多家上市药企聚集的地方,比如石药集团、神威药业、华北制药(600812)、以岭药业。此调度令后,华北制药率先发布公司及子公司停产的提示性公告。2016年11月21日开市石药集团停牌,原因未悉。神威药业、以岭药业以现代中药生产为主的企业目前仍正常运转中。

目前涉及到的上市公司有石药集团、华北制药、以岭药业、神威药业、常山药业,接到调度令后各企业反应不一,华北制药率先发布公司及子公司停产的提示性公告;21日开市石药集团停牌。神威药业、以岭药业、常山药业目前仍正常运转中。

点评:

1、本次停产只是暂时性的,最多延迟到12月31日。

此次调令的出台是因为年关之际,石家庄市存在PM2.5不降反升的风险,完成全年PM2.5浓度下降10%的考核任务极其艰难,而出此下策,实施时间为2016年11月17日至2016年12月31日,不超过45天。此次调控方案为短期的应急措施,并不会长期持续。

2、“调控手段一刀切,全市药企停工”不太可能。

根据《石家庄市利剑斩污行动实施方案》,对全市制药行业实行清单式管理,原则上所有挥发性有机物生产工序全部停产。也就是说制药行业中会造成大气污染的企业才会面临停产的风险,其中原料药风险较大,而化学制剂和中成药企业停产风险较小。且制药行业不属于大气污染治理的重点行业,“全市药企停工”不太可能。目前以岭药业、神威药业和常山药业还在正常生产。

3、原料药部分品种短期市场供给格局发生变化,但是不足以影响价格大变化。

华北制药的VC、青霉素、7-ADCA、6-APA原料药产能在这次事件之前,由于公司自身的规划处于产能搬迁的过程中,对市场的影响已经消化了。而石药集团VC、青霉素、7-ACA、6-APA短时间的断货,对市场的影响还不能量化,因为目前石药集团的原料药库存不清楚,停产也只是1个月左右,在全市场原料药产能过剩的大背景下,其他厂家提价的可能性比较小。

故我们认为此次石家庄药企全面停产事件对市场的影响只是情绪下的交易性机会。

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